Im zweiten Teil unserer Serie, die wir speziell für Manager:innen im Venture Capital und Private Equity entwickelt haben, geht es darum ob ein Anwalt, der sich auf Impact-Transaktionen spezialisiert hat, tatsächlich essenziell für langfristigen Erfolg ist. Das Ziel dieser Artikelreihe is es, Best Practices hervorzuheben und zu veranschaulichen was es bedeutet, ein Impact-fokussierte:r Investmentfondsmanager:in zu sein.
Von Aaron Bourke, Senior Counsel und Leiter des Bereichs Fondsgründung bei RPCK
Für Fondsmanager, die einen Impact-Fonds auflegen wollen, können die beträchtliche Energie, die Innovation und der Wirbel im Impact-Sektor überwältigend sein. Fondsmanager, die sich dem Bereich von der traditionellen Investitionsarena aus nähern, neigen vielleicht dazu, „mit dem zu arbeiten, was sie kennen“ – nehmen ihre Standard-Risikokapital- oder Private-Equity-Dokumente und das gleiche Beraterteam und machen einfach weiter. In einigen Fällen mag das funktionieren. Aber in den meisten Fällen kann es sich kurz- und längerfristig auszahlen, einen Anwalt mit besonderem Fachwissen über die Auswirkungen von Investitionen hinzuzuziehen.
1. Braucht es einen „Impact-Anwalt“, um einen Impact-Fonds zu gründen und Impact-Geschäfte zu tätigen?
Man könnte meinen, dass ich diese Frage mit einem eindeutigen Ja beantworten würde. Aber aus unserer Sicht brauchen Fondsmanager in erster Linie wirklich kompetente Transaktionsanwälte und Fondsberater. Das ist der Startpunkt. In unserem Fall arbeiten wir zwar mit Impact-Fonds von der Anfangsphase über die Mittelbeschaffung bis hin zur Geschäftsabwicklung zusammen, aber unser Team verfügt auch über beträchtliche Erfahrung in der Arbeit mit traditionellen Fonds, und wir glauben, dass es wichtig ist, dass ein Anwaltsteam eine umfassend informierte Perspektive einbringt.
Dennoch gibt es eine Reihe von Marktnormen und -erwartungen, die sich im Zusammenhang mit Impact-Fonds entwickeln und die ein Jurist, der nicht mit Impact-Fonds zu tun hat, wahrscheinlich nicht vollständig verstehen kann. Sie müssen mit den einzigartigen Problemen vertraut sein, die sich im Zusammenhang mit Impact-Fonds ergeben können. Wie ich bereits in meinem ersten Beitrag in dieser Reihe sagte, bringt ein Impact-Anwalt in der Regel die nötige Flexibilität, Kreativität und Geduld mit, um diese Probleme anzugehen. Darüber hinaus kann ein Impact-Anwalt oft in den breiteren Sektor expandieren und sein Netzwerk nutzen, um andere Impact-Anwälte mit spezifischen Fachkenntnissen hinzuzuziehen, die dann das erweiterte Anwaltsteam unterstützen.
Wir sind der Meinung, dass man erfahrene Anwälte einsetzen sollte, die über fundierte Erfahrungen mit Fonds und Geschäften verfügen und die die Art von Kundenservice bieten, die Impact verlangt. Es sollte nicht pro bono sein oder von Junior-Anwälten geleitet werden. Impact-Fonds erfordern mehr.
Kurz gesagt, ein exzellenter Impact Counsel zu sein, fängt damit an, ein exzellenter Anwalt zu sein, aber es erfordert auch Wissen über den Impact-Markt und wie man Impact-Ergebnisse fördert.
2. Die Entwicklung einer Impact-Mentalität wird dazu beitragen, Impact-Ergebnisse auf Kurs zu halten
Einer der größten Unterschiede zwischen herkömmlichen Deals und Impact Transaktionen besteht darin, dass bei herkömmlichen Deals das einzige Ziel in der Regel darin besteht, ein möglichst gutes finanzielles Ergebnis für den Kunden zu erzielen. Bei Impact Deals hingegen sind beide Seiten durch ihr gegenseitiges Interesse an der Förderung von Impact-Ergebnissen verbunden, was bedeutet, dass das Paradigma „wir gegen sie“ bei traditionellen Geschäften nicht gut umgesetzt werden kann. Hier kommt die Impact-Mentalität ins Spiel, und ein Anwalt, der diese Mentalität teilt, kann entscheidend dazu beitragen, die Integrität eines Geschäfts auf lange Sicht zu gewährleisten. Ein traditioneller Anwalt, der seinen Ruf dadurch erworben hat, dass er der Gegenseite jeden Cent aus der Tasche gezogen hat, verfügt möglicherweise nicht über das nötige Fingerspitzengefühl, um die kollektiven Ziele eines Impact Deals zu erreichen.
Es klingt vielleicht etwas empfindlich, aber es gibt sehr konkrete Umstände, unter denen eine Impact-Mentalität hilfreich ist. Wenn zum Beispiel ein traditionelles Geschäft schief läuft oder ein Portfoliounternehmen gegen einige seiner Verpflichtungen verstößt, hat der Fondsmanager mehrere Regressmöglichkeiten. Bei einer Impact-Transaktion hat er zwar dieselben Möglichkeiten, kann sich aber letztlich dafür entscheiden, eine Verletzung nicht durchzusetzen und stattdessen einen anderen Weg einzuschlagen, um die Impact-Ergebnisse auf Kurs zu halten. So kann der Fondsmanager beispielsweise im Falle einer verletzten Kreditvereinbarung einen Anreiz haben, dem Portfoliounternehmen bei der Suche nach einer Überbrückungsfinanzierung zu helfen, nicht nur, um seine Investition zu schützen, sondern auch, um sicherzustellen, dass die Wirkungsziele erreicht werden.
In den nächsten Teilen unserer Serie über Fondsmanager werden wir uns mit Themen wie den regulatorischen Rahmenbedingungen, die Fondsmanager für Impact-Fonds berücksichtigen müssen, sowie mit einer Einführung in die Fremdfinanzierung im Bereich Impact befassen. Wenn Sie Fragen zu diesem Beitrag haben, können Sie mich gerne unter aaron.bourke@rpck.com kontaktieren.